tadavsh (tadavsh) wrote,
tadavsh
tadavsh

Category:

Почему у Беларуси "получилось" ? Какой ценой ? Что будет дальше ?

График, размещённый Илларионовым, говорит нам, белорусам, что мы чемпионы по приросту ВВП среди переходных стран (кроме имеющих большую сырьевую ренту в небольшой стране):



Итак, как же это нам удалось так ловко всех обойти, за счёт чего? Какой ценой? И что же будет дальше ?

На первый вопрос нам даст ответ величина инвестиций:




Мы на втором месте после Монголии, которая, соответственно, вторая после нас по приросту ВВП на душу.

Связь динамики инвестиций с динамикой ВВП объясняется, например, моделью Солоу: увеличение инвестиций приводит к росту запаса капитала, росту капиталовооружённости труда и росту производительности труда, что приводит экономику в новую точку равновесия с более высоким выпуском: из точки Y0 в точку Y1:



При этом одновременно с увеличением запаса капитала растёт и амортизация, поэтому эффект от увеличения доли инвестиций временный, долгосрочный рост ВВП этим путём обеспечить невозможно. Можно, правда, попытаться увеличивать долю инвестиций постоянно, из года в год, как это и делали наши родные белорусские власти, но и при этом естественный предел такого экстенсивного роста очень быстро достигается:



Как только в 2010г. валовые инвестиции достигли 42,3% ВВП, а дефицит текущего счёта -15% ВВП, в начале 2011г. разразился валютный кризис, приведший к девальвации в 2,7 раза. (Реакция властей на кризис: они предпочли не снижать значительно госинвестиции - "священную корову", а сильно обесценить рублёвые вклады и текущие доходы граждан. Причём первая реакция на кризис была вообще безумная: при начавшемся в марте остром валютном кризисе они продолжили разгон динамики инвестиций, выросших по итогам января-мая 2011г. примерно на 30% к соответствующему периоду 2010г., что дало прирост ВВП за этот период в 12%)

Из графика видна и цена разгона инвестиций и разгона ВВП этим способом. Баланс текущего счёта = Национальные сбережения - Валовые инвестиции. Разгон инвестиций при прочих равных неизбежно ухудшает баланс текущего счёта, дефицит которого приходится финансировать (в нашем случае) внешними госзаймами, продажей активов, внешними займами госпредприятий и банков. Что привело к резкому росту госдолга (при формально очень умеренном дефиците бюджета, 1-2%) и внешнего долга РБ.(валовый внешний долг вырос с около 20% в 2003 до 61,4% ВВП в 2011г.).

Итак, инвестиции должны были быть достаточно эффективными, чтобы их доходность была выше процентов по долгу РБ, в основном внешнему, прирост которого лежит в основе разгона инвестиций. Поскольку основные инвесторы у нас - государство в рамках госпрограмм и госпредприятия, в этом приходится сомневаться. Об этом же заставляет думать и ухудшение структуры инвестиций на пике их роста, падает доля машин и оборудования и растёт доля строительства:




Итак, что же будет дальше ?

Белорусская экономическая модель основана на больших госинвестицих и большой доле госсектора в ВВП. В 2003-2011гг. мы наблюдали краткосрочный эффект увеличения инвестиций по модели Солоу (из странового доклада МВФ: "Инвестиции были основной движущей силой экономики в десятилетие, предшествовавшее недавнему глобальному кризису (МВФ, 2010). Данные, полученные методом производственной функции, показывают, что Беларусь добилась средних темпов экономического роста в 2001–2008 годы на уровне 8,3 процента, из которых на рост основных фондов, опиравшийся на высокую долю инвестиций в ВВП, приходилось приблизительно 70 процентов. Рост инвестиций за этот период стал возможным благодаря имевшемуся в изобилии внешнему финансированию и субсидиям на энергоресурсы от России.): разгон роста ВВП, и заплатили за этот разгон быстрым ростом госдолга и внешнего долга РБ, долг теперь надо обслуживать. Согласно модели, устойчивый долгосрочный рост возможен лишь за счёт роста "остатка Солоу" - совокупной факторной производительности, которая включает в себя улучшение технологий за счёт инноваций, улучшение человеческого капитала за счёт роста образованности и навыков, улучшение администрирования, снижение транзакционных издержек и рисков.

Старая белорусская модель роста не работает уже только в силу этого: предел роста ВВП за счёт экстенсивного роста инвестиций достигнут, а теперь нам, наоборот, придётся обслуживать большой внешний долг, а для этого необходимо выйти на устойчивый положительный баланс текущего счёта платёжного баланса, что подразумевает сокращение валовых инвестиций и рост нац. сбережений. Единственный способ избежать сокращения инвестиций - выйти на устойчивый большой приток внешнего частного капитала, для чего необходимо резко либерализовать экономику и провести масштабную приватизацию.

Для устойчивого роста совокупной факторной производительности необходимо постоянное внедрение инноваций, а это - функция бизнеса. Улучшение человеческого капитала означает прекращение оттока специалистов в РФ и ЕС, для чего необходимо повысить уровень зарплат в РБ, для чего в свою очередь нужны реформы госсектора с высвобождением избыточной занятости. Для этого, а также для трудоустройства высвобождаемых из госсектора людей, опять же нужны либеральные реформы и приватизация.

Вот только "батька" категорически отверг "рыночные реформы Румаса - Мясниковича". Посему нас ожидает, скорее всего, стагнация в ближайшие годы. С возможным повторением валютного кризиса при попытках возродить старую модель роста. (Но не сейчас и не в ближайшие полгода, из рублёвых депозитов пока выходить не надо.)

Для справки.

Доля валовых инвестиций в ВНП в 1989г.:

СССР - 32%
Польша - 33%
США - 14%
Великобритания - 17%
Италия - 21%
Франция - 22%
ФРГ - 27%
Япония - 34%

("Народное хозяйство СССР в 1990г.") . Высокая доля инвестиций при низкой совокупной факторной производительности означает лишь низкое частное потребление, и ничего больше.
Subscribe

  • Пострадавшие от тёплой зимы-3.

    Логично предположить, что, кроме самих производителей энергоресурсов, пострадавшими будут являться и представители обслуживающей их инфраструктуры.…

  • Ещё к теме цен на энергоресурсы

    Продолжая тему пострадавших от тёплой зимы и коронавируса. В прошлой записи про газ мимоходом упомянул угольщиков, в связи с конкуренцией за вид…

  • Нефть, газ и пр.

    Накопилось событий и мыслей на несколько больших постов, но абсолютно не хватает времени связно изложить. Даже сделать апдейт графика доходности…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic
  • 30 comments

  • Пострадавшие от тёплой зимы-3.

    Логично предположить, что, кроме самих производителей энергоресурсов, пострадавшими будут являться и представители обслуживающей их инфраструктуры.…

  • Ещё к теме цен на энергоресурсы

    Продолжая тему пострадавших от тёплой зимы и коронавируса. В прошлой записи про газ мимоходом упомянул угольщиков, в связи с конкуренцией за вид…

  • Нефть, газ и пр.

    Накопилось событий и мыслей на несколько больших постов, но абсолютно не хватает времени связно изложить. Даже сделать апдейт графика доходности…